快搜科技：宋清辉：超量配股权失效意阐明承销商对公司并不看好

“超量配股权是股票承销协议的一项条款，即答应承销商在商场需求微弱时，额定配售必定数量的股份。而杉杉品牌安稳价格期完毕及超量配股权失效，阐明该公司及代表配售包销商，都没有就股份出售采纳安稳价格举动。这在必定程度上阐明承销商对杉杉品牌并不看好，这一音讯不但会影响杉杉品牌企业商场形象，也可能让出资者对其失掉决心。”闻名经济学家宋清辉向《我国运营报》记者表明。

杉杉品牌超量配股权失效 抛弃高端商场进军低线城市

我国运营报实习记者 魏婕 记者 吴容 北京报导

杉杉品牌（01749.HK）发布，与全球出售有关的安稳价格期已于2018年7月15日完毕。

由于世界配售中概无超量分配股份，联席全球协调人并无行使超量配股权，以及于安稳价格期间并无就全球出售进行安稳价格举动，超量配股权已于7月15日失效，且并无或将不会依据超量配股权发行任何H股。

“超量配股权是股票承销协议的一项条款，即答应承销商在商场需求微弱时，额定配售必定数量的股份。而杉杉品牌安稳价格期完毕及超量配股权失效，阐明该公司及代表配售包销商，都没有就股份出售采纳安稳价格举动。这在必定程度上阐明承销商对杉杉品牌并不看好，这一音讯不但会影响杉杉品牌企业商场形象，也可能让出资者对其失掉决心。”闻名经济学家宋清辉向《我国运营报》记者表明。

别的，股价的继续走低好像让杉杉品牌逐渐清晰了自己的定位，开端将企业资源往三四线城市歪斜。服装行业专家程伟雄表明，杉杉品牌假如不对产品及定位做出相应的调整，投合二三四线城市消费者的需求，仍然面临着被商场筛选的危险。

遇品牌老化难题

杉杉品牌带着重塑品牌价值的愿景赴H股上市，6月27日，杉杉品牌在香港联交所正式挂牌上市，以4.51港元/股开盘，收盘价为3.49港元，跌22.62%。到8月1日上午11时30分，杉杉品牌的股价为2.2港元/股，与出价格3.78港元/股比较，跌幅约为41.8%。杉杉品牌的市值从6月28日的4.4亿港元下降到8月1日的2.93亿港元，缩水约1.5亿港元。

程伟雄剖析称，可能是出资者关于杉杉品牌独自上市持保留意见，与同类男装品牌比较，杉杉品牌呈现品牌老化，当时具有的消费者大多是之前堆集下来的顾客，很难吸引来新顾客。

“现在在商场里很难看到杉杉品牌的门店，”洛阳某商务男装品牌的经销商乐先生通知记者，“门店数量少，就很难在消费者心目中构制品牌认知。比较之下，雅戈尔、九牧王等品牌的呈现频率较高，知名度也更高。”到2017年12月31日，杉杉品牌具有的分销商、自营及加盟商运营的零售店共为1052家，而同一时期，雅戈尔、利郎、九牧王具有的零售网点均超越2500家。

实践上，杉杉品牌从2015年9月开端大幅关店，招股书中显现，一级分销商零售店数目由2015年12月31日的775间削减至2017年12月31日的482间。二级分销商零售店数目由2015年12月31日的203间削减至2017年12月31日的148间。原因是一些零售店未能契合杉杉品牌的内部评价规范，以及一些分销商零售店转为自营零售店。

在提及关店战略时，杉杉品牌表明将进一步开展电子商务出售，“运用第三方电子商务平台使咱们可在并无事务营运的区域打开出售，方案进一步使用电子商务出售所带来的明显添加潜力。” 除唯品会、天猫、京东之外，杉杉品牌还方案寻觅其他电子商务平台。

经销商乐先生说，电商关于商务正装的事务提振效果可能不明显，由于买西装的场景大多是商务人士为了到会某种场合而置办，由于西装价格较高，所以消费者一般仍是会挑选去实体店购买。

记者就杉杉品牌的成绩问题向杉杉品牌运营有限公司发去了采访函，该公司综合办的工作人员表明，领导决议暂时不接受采访。

途径下沉

杉杉品牌悄然抛弃了高端商场，方案扎根二三四线商场。杉杉股份2017年年报显现，陈述期内，公司旗下包含四个品牌：FIRS、SHANSHAN、MARCO AZZALI(玛珂•爱萨尼)及LUBIAM(鲁彼昂姆)。而2017年10月，杉杉品牌找到了一位买家收买MARCO AZZALI事务，并于2018年5月完结结算。此外，杉杉品牌还在寻觅买家收买LUBIAM事务，可是于最终可行日期，没有物色到任何恰当买家。

对此，杉杉品牌给出的解说是，LUBIAM和MARCO AZZALI品牌产品出售体现欠佳，为了战略性从头分配资源用于开展两个中心品牌（即FIRS及SHANSHAN品牌）、简化集团架构、进步运营功率，所以将这两个品牌（指LUBIAM和MARCO AZZALI）的事务出售，并表明出售的两个品牌产品面向的是赋有的男性消费者，而他们并非FIRS及SHANSHAN品牌产品的效劳目标。

揭露材料显现，杉杉品牌原有的这4个品牌傍边，“FIRS”品牌的产品面向35至45岁、偏好优质商务正装的中高收入男性消费者，产品价格在300～20000元之间；而创立于2015年的“SHANSHAN”品牌的产品则面向25至35岁、寻求时髦潮流并常常置办新潮且高性价比男装产品的中等收入男性消费者，产品价格在100～1700元之间。

比较之下，LUBIAM品牌和MARCO AZZALI品牌的产品定位愈加高端，LUBIAM的目标群体是35至45岁年龄段寻求低沉豪华的赋有男性消费者，产品价格在1200～25000元之间。

“现在商务男装不好卖，一方面商务男装的价格很高，高端用户更情愿挑选私家定制或世界大牌。另一方面，受经济形势影响，二三四线城市消费者的工资水平偏低，不会买商务男装。商务男装在国内的生存空间很小，处于‘高不成低不就’的状况。加上近几年人们更喜爱休闲服饰，生意更不好做，我就不干了。”武汉一名高端商务男装前经销商向记者这样说道。

而西装定制公司埃沃成衣（IWODE）重庆购物中心店的店长通知记者，现在的消费者关于西装定制的需求越来越多，每年的订单量都不断添加，并且由于定制店的效劳、售后、产品质量都优于传统的制品出售店，店里有许多忠诚的客户。

除了出售两个高端品牌事务之外，杉杉品牌方案出资2840万港元（约2320万元人民币）于上市后前18个月内，在上海、北京、姑苏、宁波、南昌及郑州的首要商业区黄金地段开设六间占地400至500平方米的旗舰自营零售店，并方案在西南、东北及西北，如四川、山西、陕西、辽宁及其他选定省份的新一线、二三四线城市新设38间SHANSHAN品牌自营零售店、60间SHANSHAN品牌加盟商零售店。

“二三四线城市消费者关于时髦的灵敏度不高，关于杉杉的品牌老化也不那么灵敏，因而品牌忠诚度较高。把资源下沉到低线城市，阐明杉杉品牌逐渐认清了开展方向。”程伟雄一起通知记者，“一线城市竞赛剧烈，商务男装现在被时髦化男装所替代，并且年青的消费者不必定认可这一老品牌，或许会转向愈加高端的品牌。杉杉品牌及时下沉，说不定反而能找到包围的时机。”

招商证券2018年6月25日发布的《纺织服装行业2018年中期出资战略》对低线城市的消吃力持必定情绪：“有别于群众的认知，低线城市的实践消吃力并不低。”不过比较之下，杉杉品牌在二线或以下城市的门店数量仍然不占优势。在二线或以下城市中，海澜之家、和平鸟、森马均布局了70%以上的门店。

记者造访了北京一家FIRS门店，在被问及上新速度时，店员表明，没有固定的上新频率，也供认店里的新品较少，并且线上店肆与线下专柜未进行产品同步。记者留意到，当一名顾客反映一款宝蓝色的短袖看起来过于老练，要求试穿年青一点儿的样式时，店员无法地主张，“您能够换个色彩试试。”

招商证券的研报显现，群众休闲男装品牌正朝风格年青化、潮流化调整，一起品质感提高，价格系统趋于合理。以海澜之家为例，自2016年起海澜之家逐渐调整产品风格，从老练商务男装风格向精约、年青、时髦的商务休闲改动，产品风格调整后，产品适销度提高，2017Q4 售罄率达到了70%以上。

而和杉杉品牌归于同一类型的雅戈尔、九牧王以及七匹狼等品牌正在夯实主品牌基础上，经过内部孵化或许并购的方法进行年青化新品牌建造，加强年青化开发，满意年青消费客群的需求。

雅戈尔以主品牌YOUNGOR的品牌辐射和资源优势为依托，重推Hart Shaffner Marx（浩狮迈），聚集 MAYOR（市长服饰），发力 HANP（汉麻世家），将年青时髦男装品牌GY并入主品牌青商系列，完结了品牌系统的从头整理。而七匹狼为了处理主品牌老化问题，依据不同客群定位分立出了时髦化品牌“狼图腾系列”，从彝族和傣族等少数民族中罗致精华，将民族文化元素与时装全体视觉效果和细节相交融，构成共同规划风格，加价倍率5～6倍。

此外，杉杉品牌还面临着来自愈加平价的快时髦男装的应战。在程伟雄看来，快时髦品牌价格低、上新速度更快，尽管杉杉下沉到三四线的开展方向是对的，但三四线消费者对价格也更灵敏。假如杉杉品牌仍然连续商务男装年代的高定价、严厉化、单一化，不对产品定位做出契合消费者需求的改动，仍然面临着被商场筛选的危险。快搜科技：杉杉品牌超量配股权失效 抛弃高端商场进军低线城市

（修改：顾莹 校正：张国刚）

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