快搜科技：赚翻了的巴菲特公司 总算要参加股票回购大军了吗？

2018年8月，88岁的巴菲特总算预备要参加股票回购的阵营了。他被出资人尊为股神，不只由于他出资股票有道，还由于他公司成功的稳妥业务和本钱出资。

他运营着一家大型综合性出资集团——Berkshire Hathaway（伯克希尔·哈撒韦公司），伯克希尔A类股现在每股在31.2万美金左右，B类股在200美金邻近，都要价不菲。

上周末，这家公司发布了一个惊天数据：该公司的现金等价物（包含现金及美债券等高流动性财物，下文中简称现金）达$111,100,000,000！

对冲基金司理Ranjit Thomas则表明，由于芒格在本年七月的讲话中，初次对伯克希尔·哈撒韦股票回购的条件松绑，因而巴菲特和芒格非常有可能会用这笔巨额现金回购股票。该公司股票估值也因而升高。

伯克希尔·哈撒韦会怎样花这1111亿美金？

一千亿美金这个数量级是什么概念呢？这个数字比某些州政府的养老基金总额还高。在本次财报发布前，该数字为1000亿美金左右。

在二季度财报发布其最新高流动性资金状况后，8月6日本周第一个交易日，该司A类股票大涨2.3%，B类大涨3%，关于这个数量级的股价来说，能够看出出资者对伯克希尔·哈撒韦财务状况的达观。

股神将会怎样运用手上这么大笔现金？商场上对此有许多猜想。不过，上个月伯克希尔·哈撒韦的一项方针变化或许透露了股神的方案。本年七月，巴菲特的商业伙伴查理·芒格对回购股票战略总算松口了：

当伯克希尔·哈撒韦股价低于其实践价值时，公司将会挑选回购股票。

而在此之前，不管结余现金怎么多，巴菲特和芒格从未考虑过让公司回购股票，即便美许多大公司都在低息环境下很多回购股票。巴菲特多年前曾说，商场上总有比回购股票更好的出资时机。不过在本年的致股东信中，巴菲特曾表明现在商场上质量上乘的公司不少，但价格都偏高，有合理价位的好公司根本找不到。

（图片来历：奥马哈国际先驱报）

主张股神会挑选回购的金融人士猜想，或许巴菲特以为在商场估值遍及偏高的大环境下，自己的公司会是更好的出资时机。由于伯克希尔·哈撒韦近几年并未找到满足的出资标的。

自2016年1月用321亿美金收买了一家飞机零件制造商后，该公司再无大型收买举动。在上一年年中，伯克希尔·哈撒韦公司曾看上一家动力公司，但后期由于其他基金公司介入竞标，推高了该公司的价格，使得伯克希尔·哈撒韦抛弃了该收买方案。

股票回购对伯克希尔·哈撒韦股价的估值影响

对冲基金司理Ranjit Thomas对伯克希尔·哈撒韦回购股票表明非常达观。他以为该公司最新发布的财报显现，公司能够回购至多17%的股票。他的理由是，因税率下降及保单数量添加，该公司二季度盈余上涨67%，达69亿美金。该公司上半年的自在现金流估为98亿美金，是上一年的一半。在二季度，该公司净买入119亿美金的股票，净卖出406亿美金固定收益产品，这透露出股神现在对美经济仍是看好的。

该基金司理以为伯克希尔·哈撒韦稳妥业务部门的现金等价物为1030亿，而巴菲特从前说过他抱负的公司现金等价物水平在200亿美金以上，作为客户索赔稳妥的备用金。该基金司理以这个基数核算，有800亿左右美金的现金能够用于出资，假如把这笔钱悉数用于股票回购的话，至多回购伯克希尔·哈撒韦16.8%股票（包含A类股和B类股）。而且他核算出该公司现在的美股账面价值为￥217,677，在本年上半年上涨了2.8%。

伯克希尔·哈撒韦2018财年二季度财报

（来历：伯克希尔·哈撒韦公司网站）

Ranjit Thomas曾在本年年头估测伯克希尔·哈撒韦的账面价值在本年将会上涨9%。不过他说，本年上半年股市全体体现差强人意，尤其是伯克希尔·哈撒韦持有的股份体现并不对错常亮眼，而该公司及全体商场在本年7月体现微弱，所以本年伯克希尔·哈撒韦股票账面价值到达9%仍是很有期望的。该基金司理还以为，巴菲特和芒格会在218美金之下的价格回购公司B类股（每份A类股相当于1500份B类股），是其预估上涨超越9%账面价值的1.5倍。

他对伯克希尔·哈撒韦的出资主张是，假如个人出资者想要在现在200美金的价位上购买该股票的话，能够在220的价位上买看跌期权来对冲部分危险。他对组织出资者的主张是，假如地点的公司交易成本比较低，能够考虑卖出190价位的看跌期权，以收取权利金盈余。他以为出资改股票的危险在于未来国际经济的走势并不明亮，可能的关税方针修正可能会影响该公司的盈余才能。

不过，作为对股票回购持比较保存观念的巴菲特和芒格来说，把800亿美金全用在回购公司股票上或许不太可能。商场中不少金融人士猜想，伯克希尔·哈撒韦在本年后半年或下一年年头发布某些本公司股票回购的方案对错常有可能的，究竟他们有1000亿美金的钱要花！

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